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海通证券人民币汇率不确定性增大

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来源: 作者: 2020-09-14 04:45:52

海通证券:人民币汇率不确定性增大 海通证券(600837行情,股吧)在其研究报告中指出,无论是单月数据还是月度累计数据,都可以发现:进口增速保持高位,出口增速回落这一趋势。海通证券认为,人民币升值是导致这种趋势的主要原因。 (和讯财经原创) 月份顺差减少的趋势有望延续。即使进出口贸易保持现有的增长速度,2008年全面贸易顺差也将下降。考虑到“进口增速保持高位、出口增速回落”的趋势,以及美国次贷危机负面影响的发酵,海通证券认为顺差下降的幅度可能更大。 (和讯财经原创) 数据分析表明,人民币汇率仍然只钉住美元浮动,对其他主要货币的汇率变动则跟随美元。而且人民币兑美元具有被动性,即当美元明显贬值时,人民币兑美元升值幅度较大。 (和讯财经原创) 海通证券指出,贸易顺差和利率将决定性影响中短期汇率:在外汇市场上,相对于规模庞大的外汇资金,贸易顺差变化直接引致的货币供求变化并不大,因此贸易顺差的常规变化难以直接导致即期汇率变化。但是,当顺差的持续变化形成了汇率变动的预期时,外汇资金的币种分布将发生变化,外汇市场上的货币供求将发生实质性变化,从而对即期汇率变动钢板网构成压力。而利差的变动将加剧或减少这种压力。 (和讯财经原创) 中美负利差扩大已接近尾声,中国贸易顺差下降导致人民币兑美元预期汇率不再升值,人民币兑美元至少将阶段性地偏离延续近3年的升值通道。 (和讯财经原创) 海通证防火密封胶券认为,中短期内人民币汇率变化的方向有二:第一,人民币继续实际上钉住美元,当美元不再贬值时,人民币兑美元汇率不再单边升值,对主要货币则跟随美元波动;第二,人民币不再主要钉住美元,而参考一揽子货币的汇率变烟道止逆阀动。 (和讯财经原创) 当前人民币汇率正开始经历第一种变化。由于美元不再继续贬值,人民币被动性升值的压力减弱,人民币对美元近3年的持续升值告一段落,人民币对美元汇率进入盘整期,对欧元和日元等其他主要货币也跟随美元有所升值。 (和讯财经原创) 海通证券分析称,作为一个影响力渐盛的经济大国,中国货币必将走向自由浮动,人民币实际钉住美元的做法必不长久。从钉住主要货币到实现自由浮动,一个稳妥的步骤是先过渡到真正“随一揽子货币浮动”,也就是第二种变动。 (和讯财经原创) 但是,现在难以准确预期第二种变化产生的具体时间。因为中国在政治、社会和经济等方面正面临比以往更多的挑战,判断此项改革在新管理层的日程表中处于什么位置,显得非常困难。当前这项改革不存在明显的技术性障碍,如果仅考虑经济因素,人民币兑美元升值压力减弱,正是人民币转而对一揽子货币浮动的好时机。 (和讯财经原创) (和讯财经原创)
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