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提前加息志在稳健利空落地短期反弹

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来源: 作者: 2020-09-14 14:35:26

提前加息志在稳健利空落地短期反弹 中国山东讯本次加息时间超出市场预期、但幅度并未超出市场预期,我们倾向于认为市场将迎来短暂反弹。但当前资金偏紧的局面并未改变,明年信贷状况未必如市场想象乐观,1月加息的可能犹存,因此我铝合金异型材定制们并不看好大幅反弹的行情。 考虑到外围市场的强势,我们认为商品市场将要强于股票市场,与原油相关的化工品、部分农产品成为下周做多较为安全的品种选择。 一、幅度未超预期,时间点超预期 本次加息幅度、方式并未超出市场预期。与10月加息一致,本次加息小幅上调了一年期存贷款利率25个基点,在市场预期的个基点一致,并未因11月通胀大幅上升而大幅加息,同时各期限加息幅度不同,存款、贷款利率不同,避免了大幅提供市场融资成本。 但加息时间点超出市场预期。中央工作经济会议前,11月通胀水平大幅上升,但人行并未选择加息,只是单纯上调存款准备金,市场预期不会年内加息靴子不会落地,人行此时选择加息,基本超出市场预期之外。 二、政策意图转向,明年仍有加息需求 政策转向稳健。我们认为理解当前人行加息意图需要理解中央经济工作会议提出积极稳健、审慎灵活的政策取向。结合积极稳妥地处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系的论述,我们认为政策调控目标已经转向,从积极转为稳健,方式更加灵活,并不设定具体调控目标,根据实际情况采取相应措施。 加息剑指信贷。本次加息并不针对通胀的高涨,否则上调准备金同时已经同时进行。我们认为目的剑指的是明年1月新增贷款,由于12月信贷已经收紧,不少贷款需求被延后至明年1月,今年1月信贷爆发可能在明年1月甚至是第一周重演,通过在这个时点加息,有助于部分抑制明年年初的贷款需求,同时避免市场对信息的过度解读,在我们看来这就是所谓审慎灵活政策的体现。 明年仍有持续加息的需要。我们认为明年人行仍有持续加息的可能,明年年初,由于出口复苏以及资金紧张状况的缓解,较好的经济表现将使通胀预期继续高涨,LNG调压计量撬同时房价涨势再度抬头,调控压力始终存在。我们认为明年上半年人行仍有两到三次的加息行为,而最快的一次加息可能在1月就会到来。同时为了应对房价的抬头、人行可能在一月就开始对银行信贷进行窗口指导,1月市场流动性环境未必能如市场预期般乐观。 三、利空落地,短期反弹 市场资金紧张的问题仍未解决。由于年末收紧存款准备金造成的市场资金紧张问题并未缓解,作为短期市场资金指标之一的SHIBOR利率以及银行间7天加权平均拆解利率再创新高,这意味着年末这几天的行情难有大幅上涨的趋势性机会。 市场情绪有望回暖。但是由于前期市场(特别是A股)处于不断的上涨-调整之中,各种恶劣的预期已在价格中反映,本次加息只是符合部分投资者的预期同时低于部分投资者的预期,加息靴子落地的感觉有助于市场情绪的回暖,因此我们认为下周初市场将小幅反弹的行情,起码在周初介入是安全的。 四、策略布局:化工品、油脂、玉米、白糖 从策略上考虑,我们认为在资金面依然偏紧、明年紧缩预期依然存在的情况下,下周市场存在上涨机会,但单纯依靠靴子落地推动的行情幅度将相当有限。从操作方向而言,周初做多的安全性与胜算要高于做空,但周二开始考虑回调风险。从股指与商品两个大类的角度考虑,我们认为受到国外因素影响更多的商品将强于股指。同时由于目前原油已经站上90美元,强势周期刚刚开启,从资金安全的角度,选择与原油相关并且前期相对弱势的化工品是最佳标的,其次可以考虑油脂、玉米、白糖等打包带生产厂家品种的做多机会。
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